МЕЖДУНАРОДНЫЕ (МИРОВЫЕ) Индексы АКЦИЙ

Индикаторами развития международного рынка акций являются международные (мировые) индексы акций, которые разрабатываются известными в мире финансовыми институтами. Фондовые индексы - это статистические показатели, отражающие последовательные изменения цен на фондовых рынках. Кроме того, фондовые индексы служат одним из важных индикаторов, характеризующих состояние и перспективы макроеко-номической конъюнктуры и инвестиционного климата в определенной стране, группе стран или в мировой экономике в целом. Появление международных фондовых индексов, которые рассчитываются не только для отдельных регионов, но и для мирового фондового рынка, отражает быструю глобализацию рынка ценных бумаг.

Один из старейших международных фондовых индексов - EAFE Index (Morgan Stanley Capital International Europe, Australia, Far East Index), который учитывает цены акций более 2000 компаний из 21 страны. Это, в частности, Великобритания, Япония, Франция, Германия, Гонконг, Швейцария, Австралия, Италия, Нидерланды,

Малайзия, Австрия и другие страны с развитыми рынками ценных бумаг. Другим распространенным индексом, который вместе с EAFE Index разрабатывается компанией Morgan Stanley Capital International Perspective, является World Index. Последний индекс рядом со странами, акции компаний которых входят в EAFE Index, охватывает также фондовые рынки США, Канады и золотодобывающую промышленность ЮАР. Сравнительно новыми международными индексами акций являются:

• FTW Index (The Financial Times World Index), разработанный Институтом актуариев Великобритании вместе с такими брокерскими фирмами, как Goldman Sachs и Wood Масс Kenzie;

• Global Index, разработанный First Boston Corporation совместно с журналом "Euromoney";

• SB-RGE Index (Salomon Brothers - Rьssel Global Equity Index), который рассчитывается брокерскими фирмами Salomon Brothers и Frank Rьssel.

Новейшим является DJGT Index (Dow Jones Global Titans Index), который был основан в 1999 p. американской ин- И ционной службой Dow Jones и который рассчитывается на базе 50 компаний 8 крупнейших фондовых рынков мира - США, Великобритании, Франции, Японии, Германии, Италии, Швейцарии и Нидерландов.

Каждый из этих индексов или базируется на взвешенном по стоимости портфеле акций каждой конкретной страны (рыночная капитализация), или взвешенным по ВВП. Практически все акции, входящие в И международных индексов, могут быть приобретены иностранными инвесторами. Поэтому эти индексы используются при оценке эффективности управления международными портфелями и применяются более-шестью институциональных инвесторов, например пенсионных фондов США, при инвестировании в иностранные акции.

Кроме того, международными институтами рассчитываются региональные индексы и индексы для растущих рынков (emerging markets). Так, Morgan Stanley Capital International публикует три региональных индексы - для Азии, Латинской Америки, Европы и Среднего Востока, а также два совокупные индексы для растущих рынков - MSCI Global и MSCI Free. Назначение индексов Morgan Stanley - показать эволюцию новых рынков акций. Получил известность также аналогичный индекс для развивающихся рынков, разрабатываемой ING-Barings на основе наиболее ликвидных акций новых рынков, - ВЕМИ (Barings Emerging Market Index). Распространены индексы Международной финансовой корпорации шелка (International Finance Corporation - И FC) - IFC Global (IFC Global Market Index), IFC Emerging (IFC Emerging Market Index), IFC Frontier (IFC Frontier Market Index) и IFC Investable Indexes, которые отражают динамику акций на растущих рынках. Индексы Международной финансовой корпорации используются для оценки доходности инвестиций на фондовых рынках, находящихся в стадии формирования. Три из названных фондовых индексов для растущих рынков, а именно IFC Investable Index, MSCI Free и ВЕМИ, отражают инвестиционные возможности для иностранных инвесторов на новых рынках. Они вычисляются с учетом имеющихся законодательных ограничений в отношении иностранного инвестирования в целом на рынке и в отдельных его секторах, а также ограничений, определенных уставами компаний. Поэтому эти индексы базируются на акциях, непосредственно доступны для иностранных инвесторов, и поэтому именно они в наибольшей степени применяются иностранными инвесторами для оценки привлекательности инвестирования в финансовые активы с новых рынков.

С марта 1998 p. Bank of New York начал рассчитывать первый индекс американских депозитарных расписок, торгуемых на фондовом рынке США. Этот индекс рассчитывается в режиме реального времени на основе данных о 431 компании из 36 стран мира, общая капитализация которых составляет более 3100000000000 долл. США. В дополнение к этому индексу Bank of New York разрабатывает также сводный индекс АДР и четыре региональные индексы: европейский, азиатский, латиноамериканский, а также индекс для развивающихся рынков. Кроме того, Bank of New York планирует рассчитывать отдельный индекс глобальных депозитарных расписок, которые входят в листинг европейских фондовых бирж, в частности Лондона, Люксембурга и Берлина. Назначение индексов депозитарных расписок - предоставить возможность инвесторам отслеживать динамику их портфеля, не тратя времени на сравнение операций в разных валютах и на различных рынках.

Все рассмотренные индексы используются международными инвесторами как показатели эффективности функционирования международного рынка акций и его отдельных сегментов. В целом же функции международных фондовых индексов шире. Основные сферы их применения: определение эффективности управления инвестиционным портфелем на основе сравнения Его доходности с доходностью рынка акций (фондового индекса) исследования и прогнозирования конъюнктуры как отдельных сегментов международного рынка акций, так и рынка в целом; анализ факторов, влияющих на динамику цен акций, и определение рискованности определенных ценных бумаг и т.д. Кроме того, международные фондовые индексы являются лучшей основой для инструментов хеджирования рисков международного рынка акций.